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安谧洋证券:东威科技(688700SH)PCB电镀装备龙头首予“买入”评级

日期2022-06-30 12:35:48 来源:爱游戏官网 作者:爱游戏官网登录阅读:75

  智通财经APP获悉,安闲洋证券公布琢磨叙述称,东威科技(688700.SH)PCB电镀修设龙头,新能源等新兴周围拓张开拓增量空间。估计公司2021-2023年的净利润分手为1.35亿、1.76亿和2.29亿元,目今股价对应PE分手为36.52、27.97和21.50倍,初次掩盖,赐与“买入”评级。

  安闲洋证券指出,东威科技是迩来新上市的公司,公司于招股仿单中披露,2021年上半年估计竣工交易收入3.2-3.5亿元,同比增加84%-101%,归母净利润6000-7000万元,同比增加199%-249%。

  内资PCB电镀修设龙头,备本能上风真切,周详掩盖国表里出名PCB企业。公司创设于2005年,合键从事高端严密电镀修设及其配套修设的研发、计划、分娩及贩卖,公司自帮研发的笔直连接电镀修设是合键的收入由来,2018-2020年该修设的收入占比分手抵达78.74%、88.81%和85.42%。笔直连接电镀修设目今的重点行使下游为印造电道板,产物囊括刚性板笔直连接电镀修设、柔性板片对片笔直连接修设和柔性板卷对卷笔直连接电镀修设,合用于各样基材特点、独奸细艺(HDI、IC载板和特种基材板等)和行使场景的PCB电镀造程,身手延展性、修设合适性极强。

  电镀工艺正在PCB造备经过中合键用于各层覆铜板贯穿孔的孔内镀铜,从而竣工各层间的导电,电镀平均性、贯孔率(TP)等是PCB修设商正在遴选电镀修设时最重点的参考目标,公司的笔直连接电镀修设正在上述目标的再现方面优于角逐敌手的笔直起落式电镀修设及程度连接式电镀修设,且正在重点身手层面具备优异的专利卡位,同时,笔直连接电镀修设的板滞组织较为纯洁,气缸、感到器、电机等零部件的用量较少,正在修设本钱和安闲性上亦具备上风。

  优异的性价比,使得笔直连接电镀修设成为目今PCB电镀的主流遴选,公司产物已胜利导入鹏鼎控股002938股吧)、东山严密002384股吧)、健鼎科技、深南电道002916股吧)、沪电股份002463股吧)、瀚宇博德胜宏科技300476股吧)、兴森科技002436股吧)、名幸电子、崇达身手002815股吧)、定颖电子、pcb板上市公司生益科技600183股吧)、梗直科技600601股吧)、奥士康002913股吧)等国表里一线年我国笔直连接电镀修设新增数目约328台,公司销量为93台,彰彰,公司是国内笔直连接电镀修设的出货主力。

  环球PCB产能渐渐移动至国内,公司受益PCB扩产潮。过去几年,环球PCB产能正渐渐往国内召集,据Prismark统计,中国PCB产值正在环球的占比已从2009年的34.58%晋升至2018年的52.41%,况且受益于5G、物联网和汽车电子等新兴家当的振作生长,国内PCB需求仍正在络续晋升,这将策动国内产量的进一步增加,据CPCA预测,2018-2023年,我国PCB产量将以年复合4.4%的增加率继续滋长,从3亿平米增加至3.73亿平米。近两年,不少内资PCB企业接踵上岸资金墟市召募资金,或者通过定增、可转债等方法举办再融资,易见,正在将来2-3年内,国内PCB行业将处于扩产高景气周期,而修设端彰彰是扩产投资期率先受益合头,公司举动内资PCB电镀修设龙头,将真切受益,公司上市召募的资金将用于自己产能的扩增,从而为高质料滋长奠定本原。

  PCB电镀修设产物组织推向高端化。公司刚性板笔直连接电镀修设有A和B两个系列,分手利用链条传动体例和钢带传动体例,B系列是A系列的升级产物,正在电镀平均性和安闲性方面的再现有所晋升,目今,公司B系列产物已成为出货主力,2020年,公司B系列产物出货84台,A系列仅出货1台,公司产物的络续迭代升级,是近两年营收和利润增速高于出货量增速的重点道理。

  电镀工艺的新兴周围行使是公司拓延滋长的主要目标,如新能源电池和光伏镀铜等。新能源电池方面,公司的修设合键用于正在PET等塑料薄膜表表变成铜层,造备复合铜箔,代替现有的电解铜箔,复合铜箔中铜的用量是原先的1/3-1/5,有帮于减轻电池重量,晋升电池容量,下降具体的本钱(特别是正在近年来铜箔本钱大增的后台下)。更为要害的是,复合铜箔的隔阂层有帮于晋升电池的燃烧安好性,将来,复合铜箔如能依靠上述上风竣工放量,公司RTR-HP系列程度镀膜修设希望迎来可观的需求增量。

  危急提示:(1)PCB扩产周期受阻或延后;(2)锂电池复合铜箔导入情景不足预期;(3)公司产能爬坡进度不足预期。